埃斯頓又看上了一家海外機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

9月13日晚，國產(chǎn)工業(yè)機器人四小龍之一的埃斯頓（002747.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬簽署股權(quán)收購協(xié)議，出資約886.9萬歐元（約合人民幣6895.6萬元），收購德國M.A.i.公司50.01%股權(quán)，并對剩余股份有優(yōu)先收購權(quán)。

同時，埃斯頓還將聯(lián)合多家單位設(shè)立并購基金，整合上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行收購兼并，為公司外延擴張儲備潛在標(biāo)的項目。

從數(shù)控起家的埃斯頓，通過多輪收購，已經(jīng)逐步建立起集機器人系統(tǒng)集成、核心部件、機器人本體到智能制造系統(tǒng)和數(shù)字化工廠的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

鐘情海外企業(yè)

M.A.i.公司成立于1999年，總部坐落于德國Kronach市，主要業(yè)務(wù)為提供以機器人應(yīng)用為基礎(chǔ)的，高度自動化、信息化、智能化的裝配和測試生產(chǎn)線，服務(wù)于汽車引擎和電子系統(tǒng)部件、半導(dǎo)體、航空部件和醫(yī)療器械等行業(yè)。

截至2017年6月30日，M.A.i.資產(chǎn)總額約700萬歐元（約合人民幣5458萬元），凈資產(chǎn)約130萬歐元；2016年7月至2017年6月財年實現(xiàn)營業(yè)收入為2512萬歐元（約合人民幣1.96億元人民幣），凈利潤為92萬歐元（約合人民幣717.4萬元）。而埃斯頓僅2017年上半年就實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，凈利潤4012萬元。

雖然M.A.i.公司的營業(yè)規(guī)模和收入都遠(yuǎn)不及埃斯頓，但通過并購，埃斯頓能夠快速獲得德國智能制造及工業(yè)4.0最新技術(shù)，推動機器人集成應(yīng)用從中低端向中高端轉(zhuǎn)型，同時打造以M.A.i.為歐洲智能制造技術(shù)研發(fā)中心與中國智能制造總部的國際化產(chǎn)業(yè)布局。

除了此次并購，海外收購的“愛好者”埃斯頓在一年多時間內(nèi)已通過收購介入了機器人全產(chǎn)業(yè)鏈多個細(xì)分領(lǐng)域。

2016年2月，ESTUN以140萬歐元入股意大利Euclid Labs SRL，占其20%股權(quán)。Euclid Labs SRL主要產(chǎn)品是工業(yè)機器人應(yīng)用的仿真和測試軟件，埃斯頓借此掌握國際領(lǐng)先的機器人三維視覺技術(shù)、機器人離線編程及智能操作技術(shù)在機器視覺領(lǐng)域前瞻布局。

四個月后，埃斯頓與L.K.MACHINERY CO.LTD.簽署收購協(xié)議，以7600萬元收購上海普萊克斯自動設(shè)備制造有限公司100%股權(quán)，進(jìn)入壓鑄機周邊自動化機器人集成業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域。

進(jìn)入2017年，收購消息愈加頻繁，2月公布擬以1550萬英鎊（約合1.33億元人民幣）收購TRIO MOTION TECHNOLOGY LIMITED（簡稱“TRIO”）100%股權(quán)；4月12日，又公布900萬美元（約合6300萬元人民幣）的對美國BARRETT TECHNOLOGY公司30%股權(quán)的收購計劃，進(jìn)軍高端伺服應(yīng)用領(lǐng)域，甚至涉及到了服務(wù)機器人領(lǐng)域的醫(yī)療康復(fù)機器人。

此外，還有一項對某智能裝備核心控制功能部件行業(yè)公司重組因未能取得國家相關(guān)主管部門的核準(zhǔn)而終止。

高工產(chǎn)業(yè)研究院機器人產(chǎn)業(yè)分析師盧彰緣告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，在海外進(jìn)行并購其實是一舉兩得。一方面海外公司的技術(shù)水平和規(guī)模整體優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)，另外，外資企業(yè)的估值相對合理，性價比較高，更加劃算。“中國技術(shù)型的公司溢價普遍偏高很多。”

通過梳理可以發(fā)現(xiàn)，在埃斯頓的收購路徑中，只有上海普萊克斯和另外一家針對汽車焊裝自動化柔性生產(chǎn)線細(xì)分領(lǐng)域的國內(nèi)企業(yè)，其余都是海外并購。

重視研發(fā)投入

一系列并購的成果，在業(yè)績上也逐漸有所體現(xiàn)。埃斯頓2017年半年報顯示，報告期內(nèi)，銷售額同比增長71.46%，利潤同比增長79.56%。其中工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)較去年同比增長達(dá)274%。

從地區(qū)角度看，雖然來自國外的營業(yè)收入占比仍較少，僅有7.60%，但較去年同期增長了119.68%。

招商證券機械行業(yè)分析師諸凱表示，從技術(shù)轉(zhuǎn)化到收入利潤需要一定的時間，未來公司優(yōu)勢將繼續(xù)放大。

埃斯頓的發(fā)展速度一直較快，2014年埃斯頓本體銷量約300臺，2015年達(dá)到600臺，2016年本體銷量達(dá)1000臺以上。但與ABB等過萬的銷量仍相去甚遠(yuǎn)。

“所以埃斯頓的并購速度其實并不快，國產(chǎn)機器人企業(yè)的競爭格局其實還不是很明朗，規(guī)模差距不是很大，1000臺的距離很容易相互趕超，埃斯頓是在拼速度。而且現(xiàn)在市場大好，是超越對手的一個很好的時期。”盧彰緣說，與國內(nèi)其他機器人企業(yè)，特別是新松機器人這樣的體制內(nèi)較穩(wěn)健的企業(yè)相比，埃斯頓的運作已經(jīng)相對冒進(jìn)。

諸凱告訴記者，埃斯頓的很多核心人員是從國外實驗室回到國內(nèi)，眼界比其他機器人企業(yè)寬，海外收購是順理成章。

另外，與埃斯頓重視研發(fā)有關(guān)。埃斯頓一直保持較高的研發(fā)投入，2015年研發(fā)投入占收入比為10.98%，2016年研發(fā)投入占收入比為9.51%。

和許多本土機器人公司不同，埃斯頓是機床數(shù)控系統(tǒng)起家，隨后進(jìn)入機器人領(lǐng)域。公司從2010年起開始研發(fā)機器人，2011年成立了專門研發(fā)和生產(chǎn)工業(yè)機器人的埃斯頓機器人公司，進(jìn)行機器人本體以及零部件的研發(fā)制造。

此后，公司在2014年完成對意大利CMA機器人的收購，2015年上市，核心業(yè)務(wù)為智能裝備核心控制功能部件和工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)。隨后兩年，通過并購，實現(xiàn)了在多個機器人應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)域的布點，延展產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)了解，機器人本體有五大核心，包括控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、高精度機械傳動、核心控制算法、應(yīng)用和集成技術(shù)。

埃斯頓董事長兼總經(jīng)理吳波曾表示，發(fā)展機器人產(chǎn)業(yè)的核心難點是機器人控制技術(shù)和核心零部件。埃斯頓多年堅持研發(fā)和發(fā)展數(shù)控系統(tǒng)和交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)，因此埃斯頓向下游延伸進(jìn)入工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)，可以充分發(fā)揮埃斯頓的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，也可以形成與其他競爭對手差異化的獨特競爭優(yōu)勢。

目前，埃斯頓機器人除了部分RV減速器需要采購?fù)猓溆嗑鶠楣咀杂挟a(chǎn)品，核心部件自主化率達(dá)到80%。